De la crisis a la recomposición
En diciembre de 2023, las reservas netas del BCRA eran negativas en USD 11.000 millones. La situación era crítica con vencimientos de deuda significativos y un mercado cambiario desdoblado.
La estrategia de acumulación
El superávit comercial fue el principal motor, impulsado por la cosecha récord y Vaca Muerta. El blanqueo de capitales aportó depósitos en dólares por más de USD 20.000 millones. El acuerdo con el FMI incluyó desembolsos por USD 5.000 millones.
Reservas brutas vs. netas
Las reservas brutas alcanzaron USD 32.450 millones en mayo de 2025. Descontando encajes y swaps, las netas se estiman en USD 8.000-10.000 millones — positivas pero aún modestas.
Los desafíos: cepo y deuda
La salida del cepo requiere reservas netas superiores a USD 15.000 millones. Entre 2025 y 2027, Argentina enfrenta pagos por más de USD 20.000 millones entre bonos y obligaciones con el FMI.
Perspectiva
La trayectoria es positiva pero frágil. El éxito dependerá de mantener el superávit comercial, lograr acceso a mercados voluntarios de deuda, y gestionar una apertura cambiaria gradual.