Curva de expectativas implícita en el REM-BCRA · 2016-10 a 2026-02 · VAR(2) Wild Bootstrap · UC 2026
¿Qué muestra este gráfico?
La curva Nelson-Siegel fitea las 5 expectativas del REM-BCRA (puntos azules) a distintos horizontes y extrapola hasta 3 años — la zona donde el mercado "ancla" sus expectativas de largo plazo. Cuando la curva es decreciente, el mercado espera desinflación. En Feb 2026, la curva cae de 26.2% a 6m hasta 9.2% a 3 años.
Paso 1 — Nelson-Siegel Diebold-Li: Se fitea el modelo NS con λ=1.0 a las 5 expectativas del REM-BCRA (0.5y, 1y, 1.5y, 2y, 2.5y) por OLS cada mes. Se extrapola la curva a 3 años como proxy de expectativas de largo plazo (pi_exp_3y).
Paso 2 — VAR(2) estructural: VAR con 6 variables (fiscal, IPC i.a., BADLAR, π_exp_3y, Δtc, log-EMBI), p=2 lags seleccionados por BIC. Identificación por Cholesky (fiscal más exógeno, expectativas más endógenas).
Paso 3 — Wild Bootstrap: 2000 réplicas Rademacher para inferencia robusta a heterocedasticidad (ARCH-LM confirma efectos ARCH significativos en 4 de 6 variables). IC al 68% y 90%.
Tesis: "Determinantes del desanclaje de expectativas de inflación en Argentina" · Santiago Murcia · Lic. Economía, UC 2026 · Datos: BCRA, INDEC, Minecon, JP Morgan vía Ámbito · Oct 2016 – Feb 2026 · 113 obs.